La performance financière

Pour ne tenir compte que de l'activité « normale » (donc récurrente) de l'entreprise, le résultat d'exploitation est retenu. Les éléments financiers et exceptionnels sont donc exclus.

Les capitaux investis correspondent à la valeur des immobilisations brutes plus la valeur du besoin de financement lié au cycle d'exploitation (BFR).

Pour attirer les investisseurs ou ne pas « perdre » les associés actuels, l'entreprise a pour objectif de maximiser cet indicateur.

Les capitaux propres représentent les apports des associés, plus les réserves générés par l'activité de l'entreprise.

Une entreprise dégageant une rentabilité supérieure à celle demandée par ses associés n'aura pas, à long terme, de problèmes pour financer son activité.

De plus, pour les grandes entreprises, plus le taux de rentabilité des capitaux propres (rentabilité financière) est élevé, plus l'entreprise aura des facilités à lever des fonds sur les marchés financiers.

Un taux de rentabilité financière de l'ordre de 10 % peut être considéré comme très satisfaisant. Or, un taux satisfaisant diverge d'un secteur d'activité à un autre, donc attention à l'interprétation des chiffres.

Ces ratios prennent tout leur sens par une comparaison dans le temps et dans l'espace (avec d'autres entreprises du même secteur d'activité).

Le bénéfice est :

• soit distribué aux actionnaires sous forme de dividendes. Les dividendes représentent la rémunération des actionnaires,
• soit mis en réserve pour permettre des investissements futurs. Cette mise en réserve se nomme autofinancement.

Pour répartir le bénéfice entre les actionnaires et les futurs investissements, l'entreprise doit faire des choix.

Si l'entreprise souhaite attirer de nouveaux actionnaires ou garder les actionnaires actuels, elle a intérêt à distribuer des dividendes élevés. Cette distribution de dividendes élevés risque cependant de pénaliser l'entreprise à long terme.

En diminuant l'autofinancement, l'entreprise ne peut en effet plus réaliser certains investissements, ce qui pénalise la rentabilité et la profitabilité sur le long terme.

Si les actionnaires ont une vision de court terme, ils souhaiteront avoir le plus de dividendes possibles chaque année. Si les actionnaires ont une vision de long terme, ils accepteront, dans leur intérêt, de ne pas percevoir une année des dividendes.

En ne distribuant pas de dividendes, l'autofinancement est en effet plus important. Cet autofinancement supplémentaire permet aux entreprises d'augmenter les investissements. Ces investissement généreront à long terme des profits plus élevés et donc des dividendes plus élevés.